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　　水晶光电于2025年4月10日应接申万宏源证券有限公司等231家机构调研，董事长林敏先容了公司2024年筹备境况和他日战术。

　　2.2024年，水晶光电实行买卖收入62.78亿元，同比拉长23.67%，实行毛利润19.5亿元，同比拉长38%，归母净利润10.3亿元，同比拉长71.57%。

　　3.公司准备2025年实行买卖收入拉长0%到30%，资金性支拨占比10%到15%，时间用度率消重1%到2%。

　　4.因为闭税影响，水晶光电正在工业链中属上游，产物根本无直接出口美国，间接影响苛重正在于产物价值、销量和他日生长性。

　　2025年4月10日，水晶光电披露应接调研告示，公司于4月10日应接申万宏源证券有限公司、华福证券有限负担公司、上海证券有限负担公司、世纪证券有限负担公司、开源证券股份有限公司等231家机构调研。

　　告示显示，水晶光电参预本次应接的职员共4人，为董事长林敏，董事、总司理王震宇，副总司理、财政总监郑萍，副总司理、董事会秘书韩莉。

　　据解析，2024 年公司收入、利润均改进高，归母净利润增速远超收入增速，得益于新项目量产及产物组织优化、降本增效等。公司 2024 年收入较同期补充约 12 亿，分营业板块看，五大营业均拉长优秀，毛利率和净利润率提拔，时间用度消重。

　　据解析，瞻望 2025 年公司目的营收拉长 0%到 30%，准备扶植商场编造、优化营业组织、深化机造更改、降本增效，估计资金性支拨占比 10%到 15%，时间用度率消重 1%到 2%。

　　据解析，正在闭税影响方面，公司正在工业链中属上游，量产产物根本无直接出口美国，间接影响苛重正在于产物价值、销量和他日生长性，从产物组织、商场组织、客户组织剖析，公司他日生长相对有韧性。其它，公司正在问答闭头对多个题目实行回应，董事长总结过去劳绩和他日战术。

　　2024年公司实行买卖收入62.78亿元,同比拉长23.67%,实行毛利润19.5亿元,同比拉长38%,实行归母净利润10.3亿元,同比拉长71.57%。2024年公司收入、利润均创史册新高,而且归母净利润的增速远超收入增速,博得如此好的劳绩苛重得益于公司这几年新项目量产以及产物组织的优化,其它内部通过降本增效、“二缩三降”的促进,公司的治理服从大幅的提拔。

　　其它从满堂筹备来看,公司2024年实行毛利率31.1%,较客岁同期提拔3.3%。实行净利润率16.4%,较客岁同期提拔4.6%,苛重是临盆本钱及各项用度的消重使得两个目标有了对比好的表示。收入范围上,2024年公司收入较客岁同期补充约12亿,苛重是公司的光学元器件和薄膜光学面板板块功绩了较好的拉长。

　　分各营业板块来看,2024年公司五大营业板块均连结较好的拉长态势。个中光学元器件营业实行收入29亿元,同比拉长18%,占公司主买卖务收入的47%。薄膜光学面板营业实行收入25亿元,同比拉长34%,占公司主买卖务收入的40%。这两大板块功绩了公司苛重的收入原因。半导体光学营业实行收入1亿元,同比拉长20%,占公司主买卖务收入的2%,汽车电子(AR+)实行收入3亿元,同比拉长3%,占公司主买卖务收入的5%。反光原料营业实行收入4亿,同比拉长37%,占公司主买卖务收入的6%。

　　从结余功绩来看,公司2024年毛利率较上年同期提拔了3.3%,五大营业板块均实行了毛利率正向提拔,个中光学元器件营业毛利率抵达36.3%,提拔了5.6%,半导体光学营业毛利率抵达40.3%,提拔了5%,薄膜光学面板营业毛利率抵达26.7%,提拔了1.2%,汽车电子(AR+)营业毛利率抵达13.5%,提拔了1.8%,反光原料营业毛利率抵达30.9%,提拔了1.7%。分区域看公司的出售境况,2024年公司表销收入占公司主买卖务收入比重为74.9%。公司能手业链中属于上游,产物直接出口到美国极少,占收入比重幼于0.1%,根本上不受加征闭税直接影响。公司海表营业中,个中55%的出口通过国内保税区竣事,不存正在闭税颠簸危害,残存直接出口海表大一面是中国台湾、新加坡、越南、日韩等国度和区域,个中公司对东亚区域出口占比约59.7%,对东南亚出口占比约12.2%,对欧洲出口占比约1.3%,对美国出口占比不到0.1%,对其他区域出口占比约1.6%。从原原料的进口端来看,公司的焦点原原料如光学玻璃、蓝宝石晶棒、金属环等均以德国、俄罗斯、日韩等进口为主。进口体例为加工营业保税进口,不涉及进口闭税。

　　从时间用度来看,2024年时间用度总额消重约1%,时间用度占收入的比重约12.3%,较上年同期消重3%。个中,公司的出售用度因为海表营业组织同比拉长20%,但占公司买卖收入占比连结坚固。治理用度3.65亿元,同比拉长3%,占公司主买卖务收入的比例为5.8%,较上年有所消重。研发用度4.08亿元,同比消重4%,苛重是为新项目标研发加入。实行财政收益8,619万元,同比上升23%,苛重是汇兑收益和利钱收入组成。

　　正在股东回报上,2024年度公司拟向完全股东每10股派挖掘金盈利2元(含税),不送红股,不转增资金,该事项尚需股东大会审议通过。公司也向股东大会提请审议闭于2025年中期的现金分红授权董事会全权处分的议案。他日公司将络续做好筹备,回报投资者。

　　瞻望2025年,公司目的实行买卖收入拉长0%到30%。2025年咱们的筹备准备依然正在公司年度申报中披露:(1)扶植商场2.0编造,深化客户联系,打造表里双轮回战术;(2)根柢营业深扎稳打,战术营业前瞻组织,修筑战术焦点卡位;(3)深化机造更改,激活机闭生气,深化焦点逐鹿力;(4)保持降本增效,络续促进二缩三降,落地“现场主义”,提拔内生逐鹿力。

　　正在资金性支拨以及企业用度支拨方面,咱们估计公司2025年资金性支拨占公司买卖收入比重约为10%到15%,苛重用于公司基修支拨以及筹备性投资。公司基修支拨苛重席卷越南基地扶植以及台州总部厂区扶植,筹备性投资苛重针对公司他日的新项目。研商到表部场合,2025年公司将不绝保持降本增效,关于时间用度率咱们目的不绝消重1%到2%。

　　正在直接影响方面,因为公司正在工业链中属于上游,公司的量产产物根本没有直接出口到美国,目前直接出口美国的仅是打样产物,打样也是由于公司和北美大客户的改进性手艺研发。目前这些打样用度正在公司的营收占比极低,因而根本上没有受到闭税的直接影响。

　　正在间接影响方面,专家眷注的苛重是产物价值、销量和他日生长性的题目。闭于价值,截止到目前,公司未收到焦点客户因为闭税策略调治带来的订单准备、价值调治的讯息。关于他日的价值走势,公司有以下几点观念:

　　第一,公司正在消费电子工业链苛重供应元器件类产物,产物的单价根本正在几元到十几元百姓币区间,关于这类元器件的产物,闭税转嫁关于客户正在闭税满堂接受上的占比本来是微乎其微的,意旨并不大,这是一个客观的原形。

　　第二,抑价本来对消费电子工业链并不是一个希奇的话题,性子上本来是创设业通过良率的提拔、降本增效等法子开掘毛利,然后正在价值上转让了一面给客户。关于创设业而言,无论是公司照旧全工业链,“降本增效”自己便是焦点逐鹿力之一,也是中国供应链满堂的焦点逐鹿力。咱们也许以更低的价值,更好的任职,为客户供给雷同或者更好品德的产物。这也是为什么一切消费电子的供应链都是集聚正在以大陆为主的东南亚区域。于是价值自己是公司的焦点逐鹿力,也是公司不行替换性的显露之一。不管有没相闭税这个工作,“降本增效”和价值压力平昔是客观存正在,而且正在价值的压力下,企业的焦点逐鹿力和行业逐鹿体例、份额等才智更好地显露。

　　第三,公司供应给焦点客户的产物是光学焦点元器件、焦点模块,固然每年都相会对价值消重的压力,但对咱们的收入、利润拉长影响相对较幼,焦点来由正在于客户的硬件上,光学硬件平昔是处于升级历程中。好比说从幼滤片到大滤片,从白玻璃滤片到蓝玻璃滤片再到涂布滤光片,乃至涂布之后还正在不绝做升级,好比潜望式长焦的需求、大底摄像头的需求,咱们看到一切光学硬件络续升级态势很好地抵消了一面古板产物的抑价压力,这也是光学行业的特征。再加上得益于公司多年来和客户的战术组织、研发加入,以及客户联系的升级,后续正在客户新品拓荒和量产上,公司的卡位正在环球都拥有稀缺性,乃至一面产物是拥有独吞性的,因而公司有更好的韧性。

　　第四,客户降本的诉求,本来也平昔是一切创设业面对的一个联合诉求,也恰是由于这个来由,于是本年咱们正在北美大客户的涂布滤光片产物上得胜破局。咱们能够正在供给同样高品德产物的量产供应和拓荒的条件下,同时具备价值的胜过性上风,本年才有机遇成为破局之年,打破了海表供应链多年的垄断。这个破局之年也奠定了后续正在该产物上公司他日3到4年的络续性的拉长,对公司的收入和毛利的提拔无疑口舌常有利的。

　　闭于他日消费电子终端,加倍是北美大客户的销量走势,以及公司他日的可络续生长性,咱们从产物组织、商场组织、客户组织长实行剖析。

　　从产物组织上,公司过去,加倍是近五年的拉长,本来是新品驱动的拉长。正在财政数据上,正在过去几年消费电子行业疲软的态势下,公司依然连结端庄拉长态势,便是由于公司的拉长苛重是由新品驱动的,信赖正在公司后续的拉长上也依然是新品驱动的逻辑,而且后续的落地新品将更有手艺含量、更有独吞性,是不行或缺性、稀缺性的代表。因而公司的拉长相对而言是更有韧性的。

　　从商场组织上,消费电子、车载光学、AR/VR是公司生长的三条弧线,席卷现正在公司正正在组织的AI界限,这些赛道上对光学的需求是刚需,而且请求更高,需求更兴隆。因而光学是一个分表好的赛道,是个高速生长的刚需赛道,只消有这个共鸣,正在这个赛道上处于头部名望的企业,加倍是拥有较强研发势力的企业,肯定会优先受益。目前公司除了消费电子以表,正在车载、AR/VR、AI界限的组织依然初见生效,为公司后续的拉长供给了更好的动力跟保证。

　　从客户组织上,得益于以上多样化的商场组织和多年来与客户的络续疏导和卡位,公司自始自终地秉持大客户战略,因而咱们根本上配合的都是行业内的龙头。也是得益于公司手艺和量产的相对稀缺性和一面独吞性,他日公司的项目正在几年内也会渐渐兑现,变成更多样化的组织。

　　总结来看,第一,“端庄”是公司的底色,过去端庄,他日也会络续连结端庄。危害认识是刻正在治理层骨子中的文明。早正在几年前公司就依然先河开始组织,进一步提拔公司的抗危害材干,秉持着“调组织、优组织、缩支拨、降危害,打造内生逐鹿力”的筹备体例,咱们络续促进“二缩三降”等降本增效作为,2025年更是进一步推出“现场主义”。咱们启动了双轮回扶植,胀动新加坡海表运营中央和越南基地的二期扶植。咱们启动了商场2.0编造的扶植,以般配升级的大客户联系、手艺型水晶应有的商场编造。为了更好地任职客户,咱们还调治了四大基地的战术组织跟定位,并正在此根柢上络续深化机造更改,进一步激勉内部生气,打造内生的逐鹿力。因而公司的战术平昔是拥有前瞻性和余量的,正在面临当下宏观不确定的时势下,咱们要聚会元气心灵办好本身的工作,坚忍决心,坚忍战术,不惊惶不晃动。本年咱们要不绝做好上述组织,确保公司和客户的多个战术项目得胜落地和量产,进一步提拔本身的手艺壁垒,提拔公司的不行替换性。第二,捂好银包子,络续提拔抗危害材干。公司的财政报表从现金流层面、欠债层面都有分表强的抗危害材干,这也是公司的危害认识的显露。

　　最终,正在泥沙俱下的不确定宏观场合下,咱们永远信赖许多拥有能手艺壁垒、不行替换性强的企业,会揭示出更好的韧性,具备更好的抗危害材干。咱们将不绝天长地久地走“国际化、手艺型、盛开配合”的道道。

　　答:水晶是一家中国的企业,正在这个宏观场合下,咱们肯定是随着国度走,这是基础性规矩。前面有提到闭税对公司根本没有直接影响,间接影响可以会存正在,然而手机这种消费电子工业链环球化供应链体例是不行改动的。过去咱们提出的“环球化、手艺型、盛开配合”的战术指挥目的不会由于闭税策略发生任何晃动。关于大客户,过去它不只给咱们带来告终余,也对公司机闭材干、运营材干提拔予以了帮帮,使得公司的企业逐鹿力也有很大的提拔,这个提拔是全方位的。他日大模子时间,咱们信赖这家公司以及环球其他突出的龙头公司肯定是值得咱们去拥抱的。

　　正在这个时势下,咱们坚忍双轮回组织。咱们依旧连结决心,公司的根柢组织、进展态势和材干都已变成,不晃动不惊惶,坚忍战术。过去咱们就对此日的面子有所预见,很早咱们就创修了“在世便是生长”的底线头脑,早早提出双轮回战术,他日咱们要加快新加坡运营中央扶植,加快越南二期扶植,保持修炼内功,保持胀动现场主义,络续打造商场2.0编造。其它捂紧银包子,保持现金为王,公司平昔是危害腻烦型的筹备气魄,账面永远连结充足的现金流,正在现正在的时势下更要把充裕的现金流看成第一要务,让投资更精准,口袋特别充足,抬高企业的抗危害材干。

　　不瞎说,不乱动,只是早占定场合,不先做不需要的决定,咱们信赖国度的聪敏,也信赖环球化不行逆转的趋向,就像前面说的,做好充裕的计算,而且提拔自己的不行替换性会让公司更有韧性、更拥有抗危害材干。

　　答:目前临盆基地的调治按部就班实行中,新加坡运营中央的扶植咱们也正在做,公司永远保持生长性头脑,无论多庞杂的表面咱们城市镇定平静应对。

　　3、问:请问公司波导的量产进度和客户验证境况?即使量产的话他日是否会搬到闭税对比低的环球性区域?

　　答:AR是公司的第三生长弧线,咱们相信AR会是消费电子分表苛重的分支,咱们的加入是天长地久的,而且盼望他日水晶成为AR时间的龙头企业。

　　咱们的营业组织也是立体的。正在光机上,过去咱们做过光机的代工,对光机有深入的知道,现正在正在光机元器件上咱们有产物组织;元器件的平移,手机上巨额和2D、3D摄像传感相闭的元器件,咱们会坚忍地平移到AR眼镜上,而且咱们极具上风和逐鹿力。加倍是3D视觉,咱们正正在筹划3D视觉正在机械人视觉和AR上的战术名望;闭节的显示编造,做AR眼镜时间显示的龙头企业,咱们走得很坚忍,而且平昔往后和巨头共舞的,咱们的手艺、计划、量产都是和巨头互动的,公司的脚色是正在般配计划的同时管理量产的题目,而且目前正在反射光波导量产性上依然博得了很好的收效。因为和客户有闭系贸易协定的限度咱们不行揭露全部的发展境况,然而目前正在特地工艺的管理和量产导入的发展上总体适当预期,咱们相信水晶是管理反射光波导量产困难的最苛重的脚色。

　　关于量产线计划目前不消灭搬出的可以性,然而当下研发的焦点攻照拂旧正在国内,搬出的条件是主动化也许提拔到肯定的水准,才有客观可行性、可操作性。

　　答:从行业上来看目前是衍射光波导和反射光波导两条线道并行进展,手艺正在发展,原料正在发展。碳化硅材质正在高折射率上有上风,高折射率正在大视场角有上风。目前碳化硅正在原料降本上存正在肯定的挑拨,然而咱们信赖中国企业正在降本上的材干,原料本钱不是最焦点的身分,光学目标特别苛重。碳化硅刻蚀计划不是目前成熟量产的半导体工艺也许做的,正在手艺工艺上也还要进一步成熟。反射光波导计划要管理量产性题目,满意高折射率条款下光胶的题目,两条手艺道道各有区另表难点。正在显示成果上,表面模子来看反射光波导照旧拥有上风。咱们坚忍地信赖反射光波导是他日AR眼镜最主流的手艺,只消打破量产性题目,也许实行大范围、高效用、合理本钱量产,咱们有决心也许管理这个困难。

　　答:车载营业板块进展场合很好,行业拉长态势很速,然而同时也分表内卷,假使公司AR-HUD出货量敏捷拉长,然而因为价值下跌正在毛利上还存正在挑拨。

　　正在客户组织上,公司正在欧洲依然博得多个海表主流汽车品牌的定点,然而海表客户一般定点转量产须要3年支配岁月,信赖跟着海表客户量产后,咱们的结余秤谌也许取得改革,因而还须要岁月和耐心。

　　其它咱们也正在和客户拓荒法式化、模块化的AR-HUD产物,而且通过供应链治理进一步低落AR-HUD的本钱。

　　正在手艺上咱们也看到AR-HUD正在无间升级。公司切入AR-HUD界限便是以光学编造管理计划为上风,客户也看中了公司的编造管理上风、手艺品牌上风。咱们通过TFT计划翻开商场后,LCOS以及其他特别高端的AR-HUD计划使得公司的手艺上风充足显露。目前也依然有头部企业显然AR-HUD将成为智能座舱的标配,走手艺升级道道,公司举发端艺上风的企业是优先受益的。

　　其它激光雷达上车速率和标配的趋向依然越来越光鲜,激光雷达能够有用补充2D摄像头纯视觉计划的缺陷,正在阴恶气象处境下精准识别周边处境,为安定驾驶兜底,正在激光雷达上的客户组织咱们也正在加快。人形机械人对激光雷达也有很强需求,本年针对人形机械人的激光雷达视窗片等产物也会进入量产阶段。

　　答:对成像质地的探求是全体手机客户的探求,棱镜是长焦手艺的焦点部件。安卓客户的棱镜目前以古板三角棱镜为主,24年公司正在安卓棱镜商场的份额较23年有所提拔。长焦拍摄举动提拔拍摄体验的苛重法子,咱们看好他日头部客户的浸透趋向,咱们会力图提拔份额的同时,嫁接办艺工艺层面的上风,为客户供给更好的计划和结余。本年正在一面客户上依然有了肯定的促进发展。

　　7、问:本年公司涂布滤光片正在大客户上实行了打破,请问公司正在手艺上何如实行的?何如瞻望他日的份额提拔境况?

　　答:公司是做滤光片发迹,大客户正在这之前苛重和海表公司配合,然而其镀膜绝大一面是公司为客户任职的。过去公司正在国内安卓客户上积聚了许多新手艺的行使和体味,积聚了咱们的上风,并向大客户出现了极强的产物手艺,正在主动化导入、大范围临盆治理编造等方面有咱们的上风和进步性。而且相较海表友商,咱们设定了合理的毛利,对客户来说是拥有性价比的采取。关于他日的份额,咱们信赖二分宇宙有其一是也许希冀的,涂布滤光片将是他日公司恒久而且范围伟大的项目,为公司供给较好的结余预期。

　　答:薄膜光学面板正在非手机上有许多原料、新手艺的行使,乃至涉及到类半导体的行使,为公司他日带来范围和结余的联思空间。

　　非手机的薄膜光学面板营业将一共落正在越南二期,估计本年年中将进入相对正式的量产,估计年尾越南工场进入寻常的状况。越南工场对公司低落危害、规避冲突、争取国际化组织有很好的缓冲效率。

　　答:消费电子行业出货的淡旺季照旧对比光鲜,公司满堂周期和行业周期连结同等,因而环比消重属于寻常境况,四序度同比来看照旧有光鲜提拔。

　　答:毛利率是一家公司商场联系、手艺分歧化代价的显露,手艺型是公司的根柢逐鹿力。公司的功绩拉长依然切换为新品导向,新品的毛利率一般有较好的空间,跟着他日新品渐渐落地,中历久看公司毛利率有肯定的拉漫空间。

　　答:23-24年公司平昔是微棱镜产物绝对的主力供应商,份额根本连结坚固,正在价值上因为良率爬坡,因而有寻常的价值年降。微棱镜是实行长焦拍摄的焦点元器件,他日与客户闭于手艺上的迭代升级将有络续多年的升级周期,短期以幼升级为主。其它从供应链体例来看,公司正在研发、量产、品控上的上风对比光鲜,咱们将不绝争取主力供应商名望,后续微棱镜营业的拉漫空间苛重看其浸透率提拔态势。

　　答:公司越南二期工程估计本年下半年将进入量产。公司的海表组织和拼装厂区别,咱们的下游苛重正在大陆、越南,公司是光学元器件界限少有的正在海表有工场组织的企业,战术组织上走正在前哨。后续咱们会凭据客户境况和供应链逐级传达境况动态组织,正在越南的组织咱们是有前瞻性的,依然留了余量。

　　答:咱们以为需要性不是很大,波导的视场角须要和光机相般配,即使光机和波导的视场角不般配,大视场角反而拉低了图像的清楚度。折射率并不是研商原料或者计划的独一选项,漏光、彩虹纹、颜色平均性、能耗等身分须要归纳研商。

　　谢谢诸君投资者恩人的援手和眷注,过去一年正在不确定的表部处境下,咱们走过来了而且交出了美丽的答卷,经受住了处境的检验,变成了新的材干,充裕了手艺和产物货架,而且正在和大客户的配合中敏捷生长,这是构势的历程。AI大模子为光学行业他日10-20年带来了伟大的进展机会,咱们会顺着这个态势勤恳把他日几年的战术结壮落地。咱们盼望正在他日AR眼镜时间到来的光阴公司能够成为AR眼镜时间的龙头企业。咱们也盼望“大客户战略”也许成为多条线的集合,无论国内、海表正在新界限里都能变成新的营业体例,他日公司的道越来越宽、越来越好,公司的范围特别端庄。咱们对公司的他日分表有决心。

　　正在这个不确定场合下,咱们还要有逆势头脑。目下环球化遭受了少许挑拨和变更,咱们何如正在这个境况下不绝进展,正在不确定处境下何如去面对挑拨,当下咱们更要连结战术定力,看清了再调治、发端。2025年将是公司苛重的调终年,咱们要正在内部治理上夸大内功,夸大现场主义,向现场主义要效用,信赖咱们也许越做越好。